市盈率,即市价盈利比率(Price Earnings Ratio,简称市盈率或PE)也称本益比,是股票价格除以每股收益的比率,是股票估值最基础、最常用、最核心的指标。公式为:
市盈率 =(股价×总股数)/税后利润=股价/每股收益
直观意义:在公司利润不增长的情况下,以现在价格买入这家公司股票要持有多久才能靠回本,同时它也体现了市场对公司前景的看好程度。
市盈率通常包括静态市盈率,动态市盈率,TTM市盈率。静态市盈率,动态市盈率,TTM市盈率是根据选取不同的盈利时段来划分的。
静态市盈率:市值除以上一个会计年度的利润。由于上一年财务报表具有滞后性,所以,静态市盈率这个指标具有滞后性,不能反应公司当前的盈利状况。
动态市盈率:市值除以最近一个报告期利润。例如,公司公布了一季报利润,通常用一季报盈利乘以4。公司如果公布了半年报,那么利润用半年报乘以2.
滚动市盈率TTM:滚动市盈率利润通常选取最近连续四个季度的利润来计算,可以看出,它比静态市盈率和动态市盈率更加合理。
首先要注意的是市盈率估值适合给业绩相对稳定的公司,如果公司盈利随时间变化起伏太大,非常不稳定,那么用市盈率估值就不合适。例如,贵州茅台业绩增长比较稳定,不管用哪个市盈率都可以作为很好的参考。如果是天齐锂业,具有很强周期性,业绩主要看碳酸锂的价格,显然用市盈率估值就很不准确,看锂的价格更准确。
其次,静态市盈率代表历史,TTM市盈率代表现在,而动态市盈率更多是代表未来。所以我们说动态市盈率适合快速增长的公司,例如某些业绩高增长的高科技公司。TTM适合业绩稳步增长的公司,例如白酒企业。
市盈率回归中值原理
尽管市场上市盈率一直波动,存在高估低估的情况。但长期来看,市盈率是围绕一个中值上下波动的,最终回归中值。
一般而言,影响公司股票市盈率发生变化的因素有:
第一,预期上市公司获利能力的高低。如上市公司预期获利能力不断提高,虽然市盈率较高,也值得投资者进行投资,因为上市公司的市盈率会随公司获利能力的提高而不断下降,说明公司具有较好成长性。
第二,分析和预测公司未来的成长性。如果上市公司的成长能力越高,公司持续成长的可能性就越大,则投资者就越愿意付出较高的代价,以换取未来的成长收益。
第三,投资者所获报酬率的稳定性。如果上市公司经营效益良好且相对稳定,则投资者获取的收益也较高且稳定,投资者就愿意持有该公司的股票,则该公司的股票市盈率由于众多投资者的普遍看好,会相应提高。
第四,市盈率也受到利率水平变动的影响。一般存款利率上调市盈率会降低,存款利率下调市盈率会升高。
市盈率使用范围
不同行业有不同赛道,生意模式、行业逻辑都是不一样的,就如同每个人的潜力也是不一样的。
传统行业由于发展潜力有限,市盈率通常较低,高新企业的发展前景较好,投资者会给予更高的估值,市盈率较高。像钢铁煤炭这些夕阳产业,市场预期就低,市盈率就很低,而像芯片、5g这种高新企业,发展前景好,市场的预期高,也就越多人涌入,市盈率就变得很高。
所以,不能只单纯看市盈率的高低来判断。不同行业有着不同的市盈率范围。所以市盈率不可以用在不同行业之间的比较。行业市盈率举例如下:
1.银行6.12
2.房地产10.72
3.家电16.68
4.汽车16.69
5.化工20.77
6.机械设备30.51
7.医药生物36.55
8.新能源45.76
9.国防军工68.91
10.半导体86.47